廉价资金时代尚未结束，白银启动反弹

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随着美联储(FED)在货币政策例会上逐次削减每月购债金额百亿美元，美联储官员讲话内容也较投资者原先推测的更为强硬，此前百般推动资产价格上浮的美国货币当局与市场的“亲密程度”似乎略见降温。

2 m! y0 C$ S" ?不过MarketWatch专栏作家Rex Nutting认为，全球廉价资金的时代还远未结束。

" |9 c  Y- T. d7 p; F& YRex Nutting在最新的评论中写道：美联储主席耶伦(Janet Louise Yellen)提出的在量化宽松政策(QE)结束“大约6个月”后加息的言论引聚了市场的大量目光，据简单测算，美联储多半最早会在明春选择上调利率，这要早于市场先前所认为的“明年下半年”。美联储官员预测，从长期来看，美国通胀将回到2%的水平左右，失业率将继续下行至5.5%
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附近。在新常态下，美国联邦基金利率会处在4%的水平附近，略低于1988-2007年的均值5.25%。

1 a; ]# q% \0 J5 R2 w- F7 d& w# J5 z美联储并预计，失业率和通胀目标会在2016年达成，但届时基准利率届时将仅有2.25%，远低于4%的通常水准。美联储也曾指出，在就业和物价水平达到目标水平之后的“一段时间”，联邦基金利率还是会留在4%的水平线以下。

! d9 u% r! [+ J5 G这意味着利率环境会比经济在完全就业时期的情况下更为宽松，美国的抵押贷成本负担也会比往常的普通水平更低。企业借贷会相对廉价，但储蓄获得的回报则比之前低。

3 [! A0 z* I4 ?$ |廉价资金时代不会只持续到2015年年中就宣告结束，而是将在未来数年内延续，原因是经济增速难以维持在较高水准。
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美联储作出上述承诺也暗示其认为，“滞缓”将成为美国经济未来一段时间的持续状态。
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美国前财政部长，一度和耶伦竞争美联储主席一职的萨默斯(Larry Summers)去年秋季曾表示，如果没有低于通常水平的利率环境，那么经济将无法产生足够的有效需求。
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7 i" c/ D) Z1 {4 Y耶伦在最近一次货币政策例会后的新闻发布会上说，美联储委员内对于利率是否会在低于常态水平留待较长时间的看法存在轻微分歧，“但很多委员认为，这应该是金融危机后遗症需要多久才能痊愈。”
0 N( X- @9 T4 B" v9 m( a! x/ G随着美联储(FED)在货币政策例会上逐次削减每月购债金额百亿美元，美联储官员讲话内容也较投资者原先推测的更为强硬，此前百般推动资产价格上浮的美国货币当局与市场的“亲密程度”似乎略见降温。
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