兴业投资本周展望：FED决议加息立场坚定

随心所至 · 发表于 2015-5-5 01:30

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本帖最后由 hijames 于 2015-8-31 20:59 编辑

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兴业投资本周展望：FED决议加息立场坚定美非农&英国大选引燃超级周
2015年5月5日
美联储利率决议维稳加息立场，也未给加息时间点给出指引，措辞不如市场预期中鸽派，但美元对此并不买账。当周市场依旧受美国经济数据主导，美国第一季度GDP大幅走软、谘商会消费者信心回落、个人收入和支出停步不前，美元延续回调，但5月第一个交易日迎来开门红。非美货币在上周前半段经历了疯涨，后半段普遍下挫，其中英镑、澳元、日元等最为明显，原因除了美元反弹以外还受到各自国内政治或央行因素打压。强势美元回归迹象隐现，黄金在上周也经历了冰火两重天的行情，原油维持碎步上行。
本周澳储行将公布最新利率决议，泰国央行上周意外宽松、中国QE的猜测都为澳储行进一步刺激提供支持，市场预期澳储行将降息25个基点至纪录低点2.0%，或打压澳元重挫。随着利率决议落下帷幕，美联储的“噤声期”也告一段落，本周耶伦将率领美联储一众发表讲话，在美联储利率决议保留年内加息可能性的背景下，从官员们讲话中寻找加息线索。英国大选也逐渐临近，英镑波动性或也将随之加剧。本周数据方面，关注全球主要经济体4月制造业/服务业PMI、新西兰/澳大利亚就业数据及美国3月ADP，压轴数据无疑是美国4月非农，4月新增就业增幅能否重返20.0万以上将是市场焦点所在。
1. 低迷数据为加息泼冷水，FED决议不如预期鸽派
数据面的因素似乎为过去几周美元的跌势提供了理论基础，美国第一季度经济增长近乎停滞，GDP仅增长0.2%，个人消费和支出也不及预期，进一步弱化美联储加息前景。市场对美国经济复苏忧心忡忡，而美联储在利率决议中却“不以为然”，认为美国一季度增速放缓是由暂时因素所致，并对未来经济增长、通胀和就业市场给予良好预期。这意味着美联储未来几个月内仍可能加息但首次加息时间变得更加不确定性。在经历了一系列疲弱的数据后，美联储需要时间来确认他们对经济将会反弹的预测是正确的。
2. 英国大选前景不确定，英镑多头需小心
目前剧烈英国5月7日大选仅剩3天时间，一系列民调显示保守党和共党的支持率仍不相上下。若现任首相卡梅伦的保守党在大选后继续执政，英国就可能会就其欧盟成员国身份举行公投。而若米利班德领导的工党获胜，英镑资产将会更多的利空因素，恐怕会导致英镑坠入最为糟糕的梦魇。不过，鉴于两党都无法单独组阁，这代表至少有三个小党可能加入权力交易的谈判。如此一来，执政当局恐怕会沦为弱势领导，决策受制于小党，导致政策角力过程冗长以及政府权力基础不稳等，政局陷入混乱。政治上的不确定性可能导致英镑蓄势待跌势。
3. 耶伦领衔美联储众高官登场
除了美联储主席耶伦意外，美联储高官罗森格伦、塔鲁洛、埃文斯、威廉姆斯、柯薛拉柯塔、乔治和洛克哈特等众多官员将相继发表讲话。美联储在3月政策声明中放弃了“耐心”措辞，为今年晚些时候加息打开大门，但他们也表示除非通胀朝着2%的目标回升以及就业市场持续改善，否则不会采取行动。本周这些官员的讲话将呈现给投资者联储内部对加息立场的看法，届时鹰鸽双方的即便料为市场带来交易机会。
4. 美国3月工厂订单月率，北京时间周一22:00
2月美国工厂订单表现仅略微好于预期，1月数据遭遇下修。此外，鉴于耐用品订单和非耐用品订单之间有着截然不同的一面，前面温和走高的表述有些误导性。这些结果并不足以成为美国制造业活动将快速、明显改善的证据。美国2月工厂订单月率(包括耐用品和非耐用品订单)上升0.2%，前值自-0.2%下修至-0.7%，12月持稳在-3.5%。今年第一季度美国工厂订单下跌4.3%，2014年第四季度下跌1.3%。兴业预计，美国3月工厂订单月率将增长2%左右。
5. 澳储行利率决议，北京时间周二12:30
在上次利率决议中，澳储行将目标基础借贷利率维持在2.25%不变，符合大多数经济学家预期。对于本周的利率决议，市场抱有不同的看法，预计澳储行将降息25个基点至2.0%。考虑到变动幅度不会太大和无法预料的情况，接受调查的大多数经济学家均认为此次利率出现新的变动以后将一直维持至今年底。这一预期也受到大型经济和金融机构的支持。澳大利亚第一季度经济将有望扩张0.7%。根据最新调查结果，这将符合此前预期。兴业认为，在需求减弱和经济状况收紧的情况下，利率在很大程度上有望在本月初走低。
6. 美国4月ISM非制造业PMI指数，北京时间周二22:00
3月服务供应商如房地产公司和餐厅等的扩张步伐几乎和2月一致，这一迹象支持此前受制造业放缓羁绊的美国经济。美国3月ISM非制造业PMI指数录得56.5，与去年平均值一致，和前值56.9相比变化不大。数据在50以上表明扩张，3月数据结果基本符合预期。服务业企业盈利报告推动订单升至四个月高点，就业维持扩张，暗示消费者正带动占经济近90%的销售行业回升。数据低估了美联储官员杜德利关于最近经济疲弱很可能是暂时的言论。
7. 新西兰第一季度失业率报告，北京时间周三06:45
2014年第四季度，新西兰雇主雇佣员工的速度快于预期，然而创纪录的人数进入就业市场推高失业率。新西兰国家统计局数据显示，去年截至12月的三个月中，就业增长1.2%或2.8万人。经济学家预期增长0.8%。失业率升至5.7%，就业参与率跳升至纪录高位69.7%。建筑行业带来就业上升和强劲的国内需求，暗示薪资压力最终将上升，近期通胀前景转为良性，尽管能源价格下降。纽储行行长惠勒在4月利率决议上的对利率措辞转为中性，暗示若有需要将降息。兴业预期，新西兰第一季度失业率将下降至5.5%，就业人口增加更多。
8. 欧元区4月服务业PMI终值，北京时间周三16:00
欧元区PMI指数暗示该地区经济在2015年迎来一个强势开局。调查显示，欧元区经济复苏动能强劲，有助于重塑通胀压力并改善劳动力市场动态。这预示着2015年经济增长前景向好。欧元区3月综合PMI指数自53.5升至54.0。第一季度平均综合PMI指数—与GDP增长高度一致的指标，目前为53.3，去年第四季度为51.1。这意味着欧元区第一季度GDP很可能会超过2014年第四季度0.3%的增幅。经济复苏似乎主要是受到服务行业推动，3月服务业PMI指数与2014年纪录高点齐平。制造业PMI指数在第一季度也有所改善，但仍维持在去年同期水平下方。周期性上升依然依赖于结构性因素，法国数据即是例子。德国、西班牙和意大利综合PMI指数在3月继续攀升，法国是唯一低于前值的国家—主要受服务业和制造业疲软所累。兴业预期，欧元区4月服务业PMI终值将维持在53.7不变。
9. 澳大利亚4月就业/失业率报告，北京时间周四09:30
3月澳大利亚新增就业人数大幅攀升3.7万，失业率跌至6.1%，经济学家预期为6.3%。2月就业增加人数自1.56万上修至4.2万。兴业预计，4月澳大利亚就业增幅会非常疲软，为增加0.3万，失业率将上升至6.2%，劳动力市场的走弱将验证我们的预测。上周澳元兑美元低收，报0.7836，后市可能进一步延续跌势。
10. 美国4月非农就业报告，北京时间周五20:30
众所周知，当周的重磅数据无疑是美国非农就业报告。此前美国就业数据的糟糕表现可能令美联储官员暂停考虑升息的合适时间。美国劳工部稍早数据显示，美国3月非农就业人数仅增加12.6万，为2013年12月以来最低水平。1月和2月数据累计下修6.9万，也令人失望。在将利率自零水平提高之前，美联储正密切监视经济达到或接近充分就业和推升通胀。美联储主席耶伦和理事们上个月为最早于6月加息打开大门，同时还暗示9月或是最可能的时间。兴业预计，4月美国就业市场将录得出色表现，就业人数将增加22.5万。
11. 加拿大4月就业/失业率报告，北京时间周五20:30
在美国发布非农报告的同时，加拿大也将公布其就业和失业率数据。所以，周五(北京时间)20:30将当之无愧属于“北美时间”。加拿大3月就业意外强劲反弹，主要受从零售到交通行的服务业和兼职就业人数带动，打消了油价暴跌可能损及加拿大经济的忧虑。加拿大统计局数据显示，加拿大3月就业人数增加2.87万，2月减少0.1万，失业率维持在6.8%。经济学家此前调查失业率将升至6.9%，就业人数维持不变。该份报告表明，尽管油价下跌可能伤及加拿大经济，但其影响并不如市场担忧的那么严重，这减轻了加央行推出新的刺激措施来提振全球第11大经济体的压力。这还为10月将面临大选的加拿大总理哈珀提供喘息机会。兴业预期，加拿大4月失业率将升至6.9%，就业人数将减少0.5万。
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