兴业投资原油周评：狼来了游戏结束 油市成脱困小红帽?

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兴业投资原油周评：狼来了游戏结束 油市成脱困小红帽?
2016年12月06日
欧佩克半年度会议达8年来首次减产协议以来，原油市场陷入疯狂，油价连续三天收涨，当周两地原油涨幅均超过15%，创五年之最，且位于今年以来宽幅整理区间顶部。欧佩克就减产事宜对市场不断喊狼来了已经成为历史，油价能否确认突破阻力区域并进一步上行呢?
根据欧佩克11月30日达成的减产协议，欧佩克决定成员国集体从2017年1月1日起削减日产量4.5%(120万桶/日)，即日均产量峰值控制在3250万桶/日。同时，俄罗斯第二大石油公司卢克石油12月2日表示，在俄罗斯石油生产计划的执行下，俄罗斯可能减产50万桶/日，但俄罗斯可能只会从2017年第二季度开始减产。
1 `% }" X" O* j  V8 B5 M各国在财政压力下排除万难做出拯救原油市场的努力无疑给投资者带来巨大鼓舞，不仅油价飙涨，WTI原油和布伦特原油成交量也创纪录新高。不过，协议达成是一回事，产油国能否认真执行又是另一回事，因欧佩克在光说不练上是有前科的。再者，随着油价企稳反弹，美国页岩油生产活动今年夏季以来一直处于上升态势，不排除页岩油增产可能削弱即使欧佩克严格执行减产协议所达成的效果。数据显示，截至2016年12月2日当周美国石油活跃钻井数增加3座至477座，为1月份以来新高，在过去27周内，美国石油活跃钻井数已经累计增加了161座。
4 g: c3 }$ Q0 m5 A再从需求方面来看，2017年全球经济仍将可能继续摸底，料新增需求有限。此外，电动车的普及和碳排放限制等因素，也将可能进一步削减未来原油需求量。埃克森美孚，BP和沙特阿美这样的油业巨头都对原油需求坚定的趋势做出了预测，但时间有所不同。不过，这样的变化更多可能体现在长期需求上，短中期变化应当不大。
不过，对于原油市场的投资者而言，更应当着重于当下，也就是对市场短中期的预估会因为上周欧佩克的减产协议发生何种变化。本周末欧佩克及非欧佩克国家还将继续会晤，对减产具体事宜进一步加以确认，从这一点上看，原油本周仍有进一步上行的动力。从这一层面上看，高位做多固然存在较大风险，但回调逢低做多或者上破跟进，可能会是不错的选择。在周末产油国商讨细节前，周三的EIA公布的周度库存报告以及月度短期能源展望报告，将可能成为推动油价短期涨跌的风险因素。鉴于当前所在水平较为重要，一旦确认突破，原油这个小红帽将可能成功从“狼”口脱险，加速上行。
除此之外，尽管美元走势近期与原油的相关性有所下降，但若美元修正后恢复强势，或一定程度上拖累油价。随着美联储利率决议前静默期的到来，已经从特朗普赢得大选后的兴奋平静过来的市场将有望转向欧洲相关事件风险。从本周开盘两地原油对意大利宪法公投事件的反应来看，布伦特原油对欧洲相关风险更为敏感，因此，本周将继续关注欧洲政治方面的风险。同时，本周欧央行可能宣布延长QE的具体时间，若超乎市场意料，将可能打压欧元推升美元，间接不利于原油，反之亦然。
技术上，美国原油周图处于轻微上移的通道当中，目前所处水平逼近通道顶部，且与去年10月、今年6月和10月所处的阻力水平接近，需要有效确认突破后才有望打开更大的上行空间。日图上行势头犀利，但随机指标显示超买，不排除短期高位整固或小幅回调的可能性。50整数关为强弱分水岭，不破该档将有望维持强势。
布伦特原油周图正在测试缓和的上升通道顶部，随机指标显示有进一步上升的空间，但油价当前所在水平此前同样反复提供了阻力作用，仍应当确认有效突破。日图上周五油价回踩了早前由阻力转化的支持53附近水平，先抑后扬的走势有利于后期进一步走高，但随机指标已经超买，短线回调做多更为理想。