兴业投资本周展望：避险资产钻空子 本周或回归基本面

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兴业投资本周展望：避险资产钻空子 本周或回归基本面
2016年1月11日
; j: c" M# i5 E新年来，沙特和伊朗交恶令中东局势升温，朝鲜氢弹试验加剧地缘政治风险，以中国市场为首的风险资产夺命狂奔，中国股市四度熔断两天提前收市，人民币连续暴跌，原油刷新12年低点，英镑大跌接近1.4500，商品货币澳元和纽元收录光头光脚大阴烛，前者逼近去年8月低点，后者有双顶的风险，加元进一步跌向2003年8月以来低点，传统避险资产黄金和日元一路向北畅通无阻。不过，美元前半段尽管追随避险资产直逼100关口，但在美联储会议纪要对通胀和强美元表示担忧后短期多头回补打压，而欧元则乘机再度彰显其融资货币的特点自1.07上方强势收复早前跌幅，站稳1.09一线。
, F4 P0 B+ x& i* s美国12月强劲的非农在避险情绪氛围下沦为新年首周的配角，但随着中国监管层出面稳定市场，地缘政治风险没有到失控的地步，市场处于乱而不慌中，在继续关注中国股市和人民币走势的同时，预计本周市场情绪将逐步恢复平静，日元等避险资产飙涨的势头或难以延续，或出现获利了结以及逢高做空的机会。一度被市场抛诸脑后的各国经济基本面将有望重新主导本周汇市，除了英央行利率决议外，数据方面美国零售销售，中国贸易帐及澳洲就业等，都有望推动主要货币对走势。
& j2 p. |% m! R0 \) o1、美国12月就业市场状况指数LMCI，周一北京时间23:00。
6 Y5 U0 S7 r) x3 n1 ]美国12月非农新增就业人数大幅飙涨29.2万，为连续三个月远高于预期，显示美国劳动力市场稳步复苏势头维持完好，美中不足的是，备受美联储关注的薪资增长却未同步走高，平均时薪月率和年率双双低于预期，在美联储12月会议纪要中，部分委员提到再次加息前将需要看到通胀回升，而薪资几无增长加上原油价格低迷，可能让美联储仍难以仅根据靓丽的非农表现而选择再次加息。考虑到非农数据公布后美元短暂走高后旋即恢复下跌，若LMCI也彰显就业市场的缺憾，或对美元构成进一步打压。
! |* _# r  A9 C; D2、英国11月制造业/工业生产，周二北京时间17:30.
+ {: G9 y: L6 Q8 K) f% D1 F# p" V* w英国10月工业生产出现明显回升，年率上升1.7%，月率上升0.1%，但是较危机前水平仍有8.9%的差距，同时，制造业产出意外下滑，月率-0.4%，年率-0.1%，凸显全球经济增速放缓对英国经济的拖累。从上周英国12月制造业PMI远低于预期来看，制造业部门的强劲并不乐观。预计英国11月工业产出年率略升至1.8%，但制造业年率将进一步下滑至-0.8%，不过，当前英镑受英央行不急于加息以及英国退欧风险大于，看空情绪高涨，数据的影响可能相当短暂。
3、中国12月贸易帐，周三。
上周中国金融市场的动荡主导了全球资本市场， 除了地缘政治风险外，很大程度也是因为对中国经济的担忧，因此此次贸易帐数据仍应当给予高度重视。在内外需低迷的情况下，预计中国12月进出口仍将双双下跌，出口年率或从-6.8%放缓至-6.0%，进口年率或从-8.7%扩大跌幅至-9.5%，贸易额将从541亿美元收窄至515.5亿美元。尽管兴业认为本周中国金融市场不会重演上周的惨像，但仍应当警惕中国数据若果真表现糟糕，仍可能对澳元等商品货币造成进一步打压。
4、澳大利亚12月就业报告，周四北京时间8：30.
澳大利亚11月失业率从5.9%下方至5.8%，就业人数大幅增长7.14万，远好于预期的下滑1万，为连续两个月表现强劲。不过，市场预期澳大利亚12月失业率将重新回到5.9%，就业人数下降1万。澳大利亚自去年5月降息至历史低位2%后，已经按兵不动7个月，且在12月利率会议上措辞较为乐观，不过，新年伊始，大宗商品价格再度暴跌，而澳大利亚国内通胀维持在低位，加上房地产市场增长停滞，随着2016年联邦大选日益逼近，澳储行可能被迫再度降息。若此次就业数据表现不佳，将可能打压澳元再创新低。
9 Z6 T  Q8 s6 b2 _  f) @1 u( a5、英央行1月利率决议，周四北京时间20:00.
' B0 n5 [) U3 r7 ]6 c; k1 T2 O# O英央行在上一次利率决议上提到，低油价及薪资增长放缓可能是拖累通胀前景的重要因素，原本可能走于美联储前头加息的英央行让市场倍感失望，再加上英国退欧公投可能提前到今年举行，英镑持续走低。当前原油价格创下12年低点，可能增加英央行对通胀的担忧情绪。此外，英国财政大臣奥斯本1月7日程对包括中国等经济体增长放缓、中东紧张情绪以及股市走低等多重风险提出警告。本周英央行改变较为温和的立场可能性或不大，那么，英镑仍将有望扩大跌幅。不过，英镑连续下行存在反弹压力，一旦英央行意外显现鹰派立场，需防范英镑猛烈修正跌幅后才重启跌势，因此本周不建议过分做空英镑。
6、美国12月零售销售，周五北京时间21:30.
! K- z3 {! h( M/ y  ], K" ]美国11月零售销售尽管不及预期，但创下了4个月来最大增幅0.2%，核心零售销售上升0.4%，也是7月以来最大增幅。靓丽的报告加上当时远强于预期的11月非农，让市场越加笃定美联储12月加息。随着美联储加息落地，市场又将寻求美联储二次加息的线索，12月非农一定程度上增强了市场的信心，但薪资增长低迷仍让市场有所保留，因此12月零售销售的表现将有望进一步左右市场对美联储二次加息时间点的预期。预计12月零售销售月率将下滑至0.1%，核心零售销售将下滑至0.2%。
; A0 j0 m+ r" R( k- q& c4 |) `7、美联储官员讲话。
本周仍将有一批美联储官员发表讲话。上周美联储会议纪要显示，美联储内部对第二次加息的时间存在较大分歧，部分官员对通胀低迷表示了极大的担忧，因此本周官员在美国12月非农后对货币政策前景发表的观点仍具有一些参考意义。此外，周四凌晨美联储将公布褐皮素，需要关注对经济表现的措辞时候发生变化。