图注：德银和德商行的总部大楼相隔不远，步行距离之内就能到达
“在经过多年失败的挣扎后，为了和华尔街投行巨头竞争，德国终于采取了终极大招—成立一家超级银行。”面对金融圈内的重磅并购，纽约时报如此评论。
当地时间周日（3月17日），德国最大的两家银行—德意志银行（以下简称为“德银”）和德国商业银行（简称为“德商行”）终于“官宣”开始谈判，讨论合并的可能性。值得注意的是，虽然已经开始谈判，但曾经势同水火的竞争对手却对最终结果并不乐观，双方都发表声明称谈判并不一定能成功，并不一定能完成最终合并。
德国两大银行巨头的谈判，似乎是一场心不甘情不愿的“相亲”。德国政府犹如积极牵线搭桥的家中长辈，希望促成一段强强联合、势均力敌的“姻缘”，打造一个“德国制造”的超级银行。
德国是否想学习中国，拥有一个有国资背景的“宇宙大行（中国工商银行）”规模的超级银行？然而“联姻”真的能解决问题？德国银行离“宇宙行”还差多远？“圆梦”华尔街到底是理想还是噩梦？
001
政府牵线的“相亲”：1+1>2 ？
与其说是两家银行巨头的联姻，不如说是德国政府安排的“相亲”。然而德银是金融圈的“高富帅”，也是华尔街上排的上名号的外资银行，何以沦落至“相亲”？
说到底，是因为业绩不佳，严重亏损。一句话总结：没钱了。
背靠着欧洲最大经济体，德银和德商行的体量都不小。但是在同等规模的银行中，他们是盈利能力最差的，净利润常年在负数徘徊。
2018年第四季度，德银净亏损4.09亿欧元，但全年净利润终于回归到正数达2.67亿欧元。此前德银已经连续三年亏损，2015年最高净亏68亿欧元。
图注：2015, 2016, 2017年德银净利润连续三年为负数（单位均为欧元）
三月初，《华尔街日报》一篇报道又给了德银致命一击。报道引述“内部计算”，称德银股票交易业务去年亏损了大约7.5亿美元，该行考虑关闭股票交易业务部门。
多年的亏损已经让德银“元气大伤”，在盈利上难敌对手。以欧洲最大的银行英国汇丰银行为例，2018年全年净利润为120亿欧元，比德银净利润的40倍还多。
有意思的是，德银有一段“中国情缘”，差一点成了一家“中国银行”。 2017年2月，海航首次披露投资德银，随后在三个月内增持。到了2017年5月初，海航已增持德银股票近10%，成为该行最大股东。2018年，海航开始逐步减持德银股份。到2018年9月，海航出售德银股份，退出海外投资，将业务重点放在航空上。
相比德银偏重于投行的业务模式，德商行则是典型的商业银行，甚至是一家有国资背景的银行。2009年经济危机时，德商行收购了一家银行后发现有数十亿欧元的隐形债务。 性命攸关时，德国政府出手救助。直到今天，德国政府仍然拥有德商行15%的股权。
为了两家银行的“联姻”，德国政府操碎了心， 一直积极牵线搭桥。
金融圈内也有一些传言，这次德国两大银行合并不仅是政府主导，背后是国家战略，德国在“下一盘大棋”：德国是欧盟中最有实力的经济体，需要一家强大的银银行支持德国“出口导向型”经济，也需要一家有国际竞争力的银行。
“合并是为了对抗摩根大通这类老牌华尔街巨头，和新兴崛起的中国银行。在下一次金融危机来临时，德国官员希望德国公司不用过度依赖外国银行的资源和贷款。”纽约时报评论。
真正的幕后主导是德国财政部长Olaf Scholz, 他曾在多个场合谈到“德国需要一家超级银行参与到全球竞争中”，而他的副手—德国财政部副部长、前高盛德国区的高管Kukies公开表示“我们与各方经常联系”，德国媒体称副财长已经与德银的代表见面数十次。
政府的好意，被“相亲”的双方能够领情吗？
两家银行看起来“门当户对”、势均力敌，总部都位于德国经济重镇—法兰克福，两栋总部大楼并肩而立，走路不过几分钟。政府牵头、高层推动的合并，面临的最大阻力却来自内飞部--银行员工工会。
德国企业都有强大的工会，工会代表员工利益，在涉及到兼并收购及裁员的问题上非常敏感。 谈判才刚刚开始，银行工会代表已经公开宣布：“我们坚决反对两家的合并，这将导致数万名员工被裁员。”
据外媒报道，一旦合并，裁员规模将达3万人左右。
002
离“宇宙大行”还差多远？
合并后的银行将有2万亿美元资产，跃升为欧洲第三大银行，仅次于英国汇丰银行和法国巴黎银行，拥有近德国五分之一的用户。
中国也有一家超级大行—中国工商银行。因其庞大的资产规模和盈利能力，工行又被业内调侃为“宇宙银行”。德国是否要学习中国，也打造一家有国资背景的“宇宙行”？
对比工行与德国银行的规模，似乎合并之后离“宇宙行”的规模依然相去甚远。
以2017年年报（德银2018年完整财报暂未公开）为例，德银的总资产折合人民币11.5万亿元（编者注：为方便比较，都按照年末汇率折合为人民币计算），其中包含1.7万亿的现金及现金等价物。营收方面，2017年总营收近3000亿元，但净利润为负，净亏58.6亿元。
相对于德银的资产，德商行更“小而精”。2017年末，德商行的总资产为3.5万亿元，其中包含4348亿的现金。全年总营收267亿元，净利润为12.17亿元。
再和“宇宙行”—中国工商银行做同口径比较。2017年年末，工行总资产为26万亿元，几乎相当于两家银行加起来的两倍。总营收高达5880亿元，差不多是“德银+德商行”的1.8倍。
但是“宇宙行”最强悍的不是资产规模，而是盈利能力。2017年年末，工行净利高达2860亿元，而两家德国银行的净利润加起来还是负数。工行一年赚的净利润几乎相当于德银辛辛苦苦干一年的全部收入。
或许两家银行巨头合并之后，最需要提高的是盈利能力。能赚到钱，才是硬道理，才是“圆梦”华尔街的基础。
003
打入华尔街有多难？圆梦还是噩梦
成也华尔街，败也华尔街。
曾经在一个闭门讨论中，一个国有银行的高管感慨：“作为金融人，谁没有一个华尔街的梦想？”引发了当场不少大佬的认同。
中国的后起之秀想征战华尔街，而有着一百多年历史的德银更想在华尔街分一杯羹。然而在华尔街摸爬滚打多年后，德银却落得“一身伤病”，麻烦缠身。
2016年9月，遭英国脱欧重创后，德银又面对美国司法部开出了140亿美元的天价罚单。这是金融危机之后美国截止到当时对银行开出的最大一笔罚款之一，因德银在金融危机前（2005年-2007年）在住房抵押贷款支持证券的业务违规
2017年1月，德银因误导投资者出售住房抵押支持证券，美国司法部开出了72亿美元的天价罚单。同年5月30日，因反洗钱项目存在缺陷，德银再次向美联储支付了4100万美元。
2018年6月，德银因涉嫌操纵外汇价格，误导客户同时泄露机密的客户信息，被美国纽约金融服务局处以2.05亿美元的罚款。
2018年11月，170名警察突击检查德银法兰克福总部大楼，称部分员工帮助犯罪分子洗钱。
2019年，德银又被牵涉到美国总统特朗普的逃税案件，被美国众议院金融委员会主席称为“全世界最大的洗钱银行”。
据彭博社统计，在过去十年中，德意志银行花费超过170亿美元用来支付法律诉讼费用。
对于德银频频“中招”被罚，业内也有两种截然不同的观点：
有些观点认为德银成了地缘政治的牺牲品，美联储舍不动高盛、大摩、小摩这些“亲儿子”，只能拿德银这个“外地人”开刀。以2016年的140亿罚单为例，在金融危机前，住房抵押贷款证券化（MBS）是各大银行都在做的业务，因为监管宽松多少都有违规，为何要拿德银开刀？
另一些观点认为，德银频频被罚正说明了其在国际金融竞争中缺乏比较优势。在与华尔街巨头的竞争中，不够熟悉游戏规则，造成了业绩难看、管理不善、频频违规。
彭博社专栏评论称：“在被逼无奈的合并之前，德银其实还有最后一张底牌—彻底放弃征战华尔街的野心，放弃与华尔街巨头的竞争，转型成为一家专攻欧洲市场的投行。”
所谓“得不到的永远在骚动。”德银在华尔街上的表现不佳，让德国政府愈发重视参与国际竞争，让两大巨头联姻的终极目的还是—称霸华尔街。
是被“逼婚”联姻，称霸华尔街？还是拒绝“相亲”，退守欧洲？
这不仅是德银面临的选择，也是德国金融业的选择，更是每一个想要进军华尔街的外国金融机构需要思考的选择。
眼看他楼高起，眼看他楼塌了。19世纪70年代成立的德银和德商行，有着一百多年的历史，终究难逃被兼并收购的命运。上世纪90年代，德国还有5家大银行，目前仅剩下德银和德商行，而这次合并之后，德国只剩下唯一一个有国际影响力的银行。
那些年，德银教会我们的事：参与国际竞争，立足华尔街，从来不是一件容易的事。
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发表于 2019-3-18 19:16
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