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图片来源:视觉中国
2017年2月24日,顺丰控股(002352.SZ)借壳公司鼎泰新材在深交所敲钟上市。当天,王卫的身边站了一位小个子快递员。一年前,这个快递员曾因为剐蹭一名轿车车主,被连扇数个耳光,王卫曾在朋友圈发文声称:
“如果这事不追究到底,我不再配做顺丰总裁。”
资本市场也对这位“霸道总裁”和他执掌的顺丰高看一眼。2017年2月28日,伴随着顺丰控股股价连续涨停,王卫的身家达到了262亿美元,超过了马化腾,更在2017年3月1日的盘中短暂达到289亿美元,“摸高”马云,成为国内第二大富豪。
潮水来得快,去得也快。两年多时间过去,截至4月3日,福布斯富豪排行榜显示,王卫的身家已经缩水到141亿美元,较最高点减少近千亿元人民币。
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图片来源:福布斯
而顺丰控股此前发布的2018年报显示,公司自上市以来首次净利润下滑。
除了自己财富缩水,公司业绩下滑,4月3日又来了件让王卫烦心的事:
4名股东宣布准备合计减持不超过占总股本7.9%的股份,按4月3日收盘价37.3元计算,这次减持股票的市值达130亿元。
每经小编注意到,顺丰控股今年以来涨幅仅13.89%,远远不及同期深证成指42.83%的涨幅。
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图片来源:东方财富网
值得一提的是,顺丰控股曾在今年1月抛出股份回购计划,资金总额不低于人民币2亿元且不超过人民币4亿元,回购价格不超过人民币45元/股,截至2019年3月29日,公司已回购2.2亿。
4家股东拟减持不超过7.9%股份
4月3日晚间,顺丰控股发布公告称,持股5%以上股东苏州工业园区元禾顺风股权投资企业(有限合伙)(下称“元禾顺风”)、宁波顺达丰润投资管理合伙企业(有限合伙)(下称“顺达丰润”)、股东嘉强顺风(深圳)股权投资合伙企业(有限合伙)(下称“嘉强顺风”)、监事刘冀鲁拟减持公司股份。
顺丰控股公告显示,元禾顺风、顺达丰润、嘉强顺风、刘冀鲁拟分别减持不超公司总股本1.5%、3%、3%和0.41%的股份。
公告显示,目前元禾顺风、顺达丰润、嘉强顺风和刘冀鲁分别持有顺丰控股5.65%、8.33%、5%和2.054%股份。
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图片来源:顺丰控股公告
其中:
顺达丰润、顺信丰合是顺丰的员工持股平台。
嘉强顺风、元禾顺风则为投资机构,其对顺丰控股的投资发生在2013年9月。
监事刘冀鲁为原鼎泰新材的发起人股东,在鼎泰新材上市之前已经持有部分股份。
对于减持的理由,各大减持对象均表示,是“资金需求”。
这并非上述股东首次减持。2018年2月2日至2019年3月20日,嘉强顺风通过集中竞价交易及大宗交易方式,减持顺丰控股无限售流通股总计45,721,257股,减持股份数量占公司总股本比例为1.03%。
业务增速已经明显落后
与减持同样吸引关注的是顺丰的业绩。顺丰控股2018年报显示,公司实现营业收入909.43亿元,同比增长27.6%;归母净利润45.56亿元,同比下降4.5%;扣非净利润34.84亿元,同比下滑5.92%。
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数据来源:东方财富网
每经小编(微信号:nbdnews)注意到,顺丰控股的业务量增速已明显落后同行。2018年,顺丰控股38.7亿件业务量同比增长27.6%,而申通快递、中通快递及韵达股份则分别完成51亿件、85.2亿件及69.8亿件,同比增幅34.42%、34.8%及38.48%。
申通、中通与韵达的净利润增速在2018年分别增长了37.46%、30.1%及67.3%。尤其是在美上市的中通快递,尽管年营收只及顺丰控股的19.3%,但42亿元的年度净利却只落后顺丰控股不足8%。而申通快递更在今年3月得到了阿里巴巴46.6亿元人民币的支持。
此外,顺丰控股引以为傲的高端市场在去年也受到了同行的冲击:
2018年7月,圆通的母公司圆通蛟龙集团推出“承诺达”,定位中高端市场,对标顺丰;
2018年10月,京东推出个人业务,包括“特惠送”、“特快送”、“同城即日”“京尊达”,和顺丰一样采用直营模式,价格也是定位中高端。
这让顺丰在高端市场难有提价的基础。年报显示,2014年至2018年顺丰的年度票均收入分别为23.61元、23.83元、22.15元、23.14元和23.18元,变化不大。
对于2018年增收不增利,顺丰控股在公告中称是成本上涨影响、公司对新业务进行了开拓性投入,以及扩展多元化的物流服务所致。
有券商依然看好其前景
在2018年,顺丰控股不断开启了“买买买”模式:
2018年3月顺丰控股17亿元收购广东新邦物流,发力重货快运业务;
2018年4月,又以1亿美元参与了美国物流服务平台Flexport新一轮的融资,加码国际业务;
2018年8月,陆续与美国夏晖集团、招商局和中国铁路总公司进行合作,增加冷链、海运以及铁路运输方面的布局;
2018年10月,顺丰控股55亿元现金收购德国物流巨头DHL在中国内地和港澳地区的供应链管理业务。
这样的“大手笔”也需要雄厚的财力支持,据每经小编(微信号:nbdnews)不完全统计:
2017年2月,顺丰控股通过定向增发募集资金净额达78.22亿元,并在同年6月发行20亿元的公司债券。
顺丰控股全资子公司SF Holding Investment Limited在境外发行5亿美元债券;子公司泰森控股也分别发行14.7亿元的公司债券、15亿元的超短期融资券和10亿元的中期票据。
当然,顺丰控股的2018年报仍有亮点: 年报显示,公司新业务收入达171.88亿元,较上年同比增长75.93%,占整体营业收入的比重由上年的13.71%上升至18.90%,新业务收入的迅猛增长对公司整体营业收入增长贡献显著。
顺丰提到的新业务,主要包括快运业务、冷运及医药业务、同城即时物流业务及国际业务。
2018年,顺丰的科技投入(包含研发投入)为27.2亿元,同比增加了69.8%,占营业收入的3%。同行里申通、韵达、圆通甚至包括德邦的研发投入占营收的比例还不到1%。
顺丰集团首席战略官陈飞曾对媒体表示,“顺丰处于战略转型期,我们的愿景是成为科技驱动的行业解决方案服务公司。从传统快递企业向供应链解决方案公司转型,必然需要一个学习过程。而与标的公司的整合,能够快速缩短这个学习过程,使顺丰在很短时间内获得了国际领先的供应链解决方案能力。”
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图片来源:摄图网(图文无关)
有券商在研报中依然看好顺丰控股的前景。
联讯证券表示,新业务增长醒目,快运业务收入比重有望在三年达到18%以上:公司从商务快件着手,经过不断的开拓,逐步形成了时效快递、经济快递、同城配送、仓储服务、国际快递等多种快递服务,物流普运、重货快运等重货运输服务,以及为食品和医药领域的客户提供冷链运输服务。从业务构成来看,目前,时效业务的收入仍然占据了公司业务的半壁江山,不过包括重运、冷运等业务在内的新兴业务占比不断提高,在经济、冷运、重货业务的拓展之下,公司的主营业务收入呈现较快的增长速度。预计在2019-2022年,公司重货业务将有望获得更快的发展,实现80%的复合增速,收入占比达到18%以上。
申万宏源表示,公司新业务的开拓影响短期利润,以去年三季报为例,在建工程较2017年底增长106.6%,固定资产同比增长13.5%,无形资产同比增长23.6%。新业务的投入是顺丰控股志在长远的一个投入,一旦渡过培育期,公司盈利能力将会迎来一个快速的提升。
(本文仅供参考,不构成投资建议,据此操作风险自担)
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