加拿大央行首次放话：缩表持续至2025年谈降息还早

加拿大央行官员本周表示，量化紧缩政策可能会在2024年底或2025年上半年结束，届时央行将再次开始购买资产。

加拿大央行副行长Toni Gravelle在蒙特利尔举行的国民银行金融服务会议(National Bank Financial Services Conference)上发表讲话时表示，一旦结算余额从目前的约2000亿元，回落到200亿元至600亿元，该计划就会结束。

虽然这个数字“不是绝对的”，但预计的范围将使资产负债表的规模约占加拿大国内生产总值的1%或2%。相比之下，美联储所需的长期储备水平最近估计约为美国国内生产总值的10%至13%。

副行长Gravelle周三表示：“重要的是，我们仍在努力使总供给和需求恢复平衡。我们这样做的主要工具是政策利率。”“但我们的资产负债表必须继续回归正常化，消除对货币政策的支持。”

这是加拿大央行首次确定退出紧缩计划的日期。加拿大央行从2022年4月开始紧缩计划，在快速加息周期的一个月之后。

本月初，央行将政策利率稳定在4.5%，采取观望的态度，以评估之前加息的影响，Gravelle在回答听众提问时表示，政策制定者对总需求或经济增长的正面冲击"更加担忧"，并称现在谈论利率正常化"还为时过早"。

量化紧缩逐步缩减的时机是基于央行当前持有债券的期限结构，以及对可能持有的稳定状态债券的估计。然而，Gravelle说，随着资产负债表其他部分，包括政府存款和流通货币的变化，结束日期“可能会略有变化”。

如金融风波扩大 随时介入支持

Gravelle还谈到了近期全球银行体系面临的压力，并表示，尽管加拿大金融体系"在稳定方面享有良好的国际声誉"，但也无法免受溢出效应的影响。

在回答一个问题时，Gravelle称，瑞士信贷在政府撮合下被竞争对手瑞银(UBS)收购，为政策制定者敲响了"警钟"，但他淡化了对国内银行的担忧。

他在讲话中表示：“我们已准备好在整个市场面临严重压力时采取行动，为金融体系提供流动性支持。”

Gravelle表示，央行正密切关注全球银行体系的压力，并"将考虑这种不断变化的形势对宏观经济的影响"，将于4月12日发布下一次议息决定和新的预测。

副行长的讲话还回顾了在Covid-19大流行期间采取特别流动性措施的经验教训，包括大规模购买加拿大政府债券。

他说：“我想明确指出的是，对我们来说，大规模购买国债来支持市场的门槛非常高。”他补充说，未来加拿大央行将更好地解释为支持市场运行而进行的购买和为补充量化宽松等货币政策而进行的购买之间的区别。

他说，如果央行被迫再次介入，也将“着眼于减轻道德风险”。

• https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-03-29/bank-of-canada-says-quantitative-tightening-to-end-by-early-2025#xj4y7vzkg
• https://www.theglobeandmail.com/business/article-bank-of-canada-banking-crisis/