做好准备：经济学家表示反制美国关税可能迫使加拿大央行加息 ...

一位知名经济学家表示，反制美国关税可能成为加拿大央行利率政策的重要因素。

Scotiabank资本市场经济学副总裁兼负责人Derek Holt在最近的一份报告中指出，“如果美国施加关税而加拿大没有反制，加拿大央行可能会进一步放宽货币政策；而如果加拿大采取实质性反制措施，可能会阻止进一步宽松，甚至可能重新收紧政策”。

Holt说，“我们将在了解到更多流动性强、快速变化的情况时，探讨介于两者之间的各种可能性。”

美国总统唐纳德·特朗普将于1月20日就职，他承诺在上任第一天对所有加拿大商品征收25%的关税。为了应对这一威胁，加拿大已经准备了一份价值1500亿加元的美国商品清单作为反制目标，但尚未公布具体清单。

去年11月，加拿大从美国进口了价值318亿加元的商品，占加拿大前15个贸易伙伴总进口额595亿加元的53.4%。

Holt在接受采访时表示：“由于这一关税问题，很难对加拿大央行的未来政策路径有明确判断。”

“如果没有关税，我们的基准假设是可能会再降息25或50个基点。”

目前，加拿大央行的基准利率为3.25%，处于其中性范围（2.25%至3.25%）的上限。

Holt表示，“我们现在的利率是3.25%；可能会降到3%或2.75%，在那个范围内，但这已经接近我们认为经济和整体条件平衡的位置”。

如果特朗普的关税落地而加拿大不反制，Holt认为加拿大央行将不得不开始大幅降息，甚至可能降至1%的区间。

原因在于，美国的关税相当于对加拿大出口征税，同时还会带来额外影响，如需求减少，导致经济放缓、失业率上升、产能过剩增加以及通胀下降。

Holt表示，“加拿大央行的目标是2%的通胀率，因此如果他们发现经济疲软损害了通胀前景，就会在这种情况下采取激进的降息行动”。

另一方面，如果加拿大对美国关税进行对等反制，加拿大央行的政策利率可能会上升两到三个百分点，因为“你对进口到加拿大的商品征税了。”

加拿大家庭和消费者购买了大量进口商品，Holt认为他们的收入将难以跟上价格上涨的步伐，这会导致消费者支出减少，从而可能引发经济衰退，推高失业率和通胀率。

加拿大央行通常通过加息来应对通胀上升。

目前，Holt将关税和反制的可能性设定为60/40。

根据周四发布的一项Angus Reid Institute最新民调，五分之三的加拿大人表示希望政府对美国关税采取反制措施。

相同比例的人支持对所有美国商品征收25%的对等关税，“或者对关键出口商品征收相同水平的关税。”

然而，Holt指出，在1月20日之前，关税问题仍然是一个未知数，其规模和持续时间都无法确定。

“这些都是巨大的未知数，我们的所有建模都假设不会有任何例外，并认为我们需要应对这些关税的时间将相当长且复杂。”

• https://financialpost.com/news/economy/retaliation-us-tariffs-bank-of-canada-increase-interest-rates?tbref=hp